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实锤!白酒的逆周期开始了

发布时间:2024/7/5

我从2020年投资中国平安,累计投入大概350万左右,到今天还亏损了120万左右。

回头看,这倒不是我看错公司了,到今天中国平安依然是中国最优秀的保险公司,净利润的行业占比甚至还有所增大,但是形势比人强,宏观经济 行业的痛苦调整,前复权看公司股价从82.17元跌到现在42元不到。

选择大于努力,这句话一点也不假。我当初就是在中国神华和中国平安之间犹豫了一下,选择了行业空间更大,公司竞争力更强,净资产收益率更高的中国平安,宰了。

现在这个轮回到了白酒身上。

不要觉得中国平安多惨,看看白酒,一切按照前复权计算:

中国平安从82.17到42,跌幅48.8%。

贵州茅台从2426到1465,跌幅39.6%。

五粮液从340.49到128,跌幅62.35%。

泸州老窖从313到143,跌幅54.3%。

舍得从254到57,跌幅75.5%。

洋河从239跌到80,跌幅66.5%。

酒鬼酒从271跌到44,跌幅83.7%。

还有各种茅也都很惨,比如眼睛茅爱尔眼科从42跌到10.4,牙齿茅通策医疗从422跌到54,酱油茅从122跌到34.4,房茅万科更惨,伤到了性命本源。

中国平安的好处是它的股息率一直还可以,公司的行业地位一直很稳固,行业现在到了明显底部出清阶段,该爆雷的风险也差不太多,算是到了底部整理阶段,后续就等着筑底。

但是我从中国平安学到的重要一课是什么呢?选择大于努力,形势比人强,有时候不要太倔,不要太重仓。

现在白酒的问题是在股价暴跌到这种地步的时候,它的股息率还是不够强大,而且行业基本面的出清可能才刚刚开始。

根据泸州老窖股东会上林峰答投资者问有几个非常有意思的点:

1、白酒是周期性行业,差不多10年一个周期很正常,主要关注两个库存是否健康,一个渠道库存、一个消费者库存,老窖目前渠道库存不太健康,消费者库存很健康;

这点就和我说的一样,茅台的问题是渠道库存和消费者库存都很大,因为它有金融属性嘛,但是五粮液和泸州老窖谁吃饱了撑着去储存,反而它的消费者库存很低。

但是在前三年吧,泸州老窖和五粮液确实存在给经销商压货的做法,我前面一直说,白酒粉嘴硬的很,现在被证实了吧。

泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司6月28日发布《关于停止接收国窖38度经典装订单及货物发运的通知》称,经公司研究决定,即日起停止接收国窖38度经典装订单及货物发运。

6月28日,在五粮液年度股东大会上,总经理蒋文格表示,今年核心产品第八代五粮液投放计划量不盲目求增,新增投放量主要是1618、39度、45度和68度,加强市场布局;坚持经典五粮液,加快推出经典系列产品,抢占2000元 市场份额。

两大酒企同时开始控量保价,无非是因为渠道实在撑不住了,我估计今年才是白酒行业经营层面的供给侧改革开始之年,能持续多久?不好说。

因为我们过去的人口、经济是持续向上的,现在一切都逆转了,过去的经验未必好使,而且过去三年头部白酒企业产能大爆发,这些产能后面怎么消化也是大问题。

2、不会为了短期利益牺牲长期目标,不会向渠道压货完成销售任务,会保护好老窖这个品牌,工作不要了都要保护好老窖这个品牌(主要是指业绩目标无法完成的情境下);

既然打预防针了,我估计业绩是不好完成了,哈哈。

3、低度白酒是趋势,越是低度的白酒反而对质量的要求越高,低度白酒在国际市场的接受度也比较高,老窖38度的低度白酒能做的这么好,是因为有独门秘方;

4、白酒集中度进一步提升,没有进入前5的酒企都比较难受;

5、1573产能有保障,目前有超过43万吨的原酒存量,好酒的比例超过一半,成品酒超过3万吨;

我最后再重申一遍:从2000年到2020年,我们的人口、城镇化、国际环境、技术发展都是非常顺利的,整体以较快速度向前向上,但是从2020年往后20年,我们人口数量到顶了,人口结构开始迅速老龄化,我们的经济发展模式要变,从规模经济转变为质量经济。

那么过去的所有经验、数据、模式都可能会失效,我们会迎来全新的时代。

备注:今日起开始为期九天的自驾游,上海出发途径江苏河南山西陕西甘肃,计划在开封郑州、延安西安平凉停留,这九天发文会不固定了。